First Real Estate Investment Trust için Piotroski F-Puanı
2000 yılında Joseph Piotroski, "Değer Yatırımı: Kazananları Kaybedenlerden Ayırmada Tarihi Finansal Tablo Bilgilerinin Kullanımı" başlıklı bir makale yayınladı. Bu makale, bir şirketin finansal raporlarından alınan verilerin gelecekteki performansını tahmin etmeye yardımcı olmak için kullanılması yöntemini açıklıyordu.
Piotroski F-Puanı, bilindiği gibi, şirketleri bir dizi finansal faktöre göre sıralayan, 9'un en iyi olduğu 9 puanlık ayrı bir puandır. Puanı hesaplamak için, en son iki yıllık rapordan dokuz faktörü karşılaştırırız. Faktördeki değişim "iyi" ise, puana bir ekleriz. Faktördeki değişim "iyi değil" ise, sıfır ekleriz. Aşağıdaki açıklamalar makaleden alıntılanmıştır.
F-Puanı
6 /9
Karlılık
Mevcut karlılık ve nakit akışı gerçekleşmeleri, firmanın dahili olarak fon üretme yeteneği hakkında bilgi sağlar. Birçok değer firmasının zayıf tarihsel kazanç performansı göz önüne alındığında, şu anda pozitif nakit akışı veya kar üreten herhangi bir firma, operasyonel faaliyetler yoluyla fon üretme kapasitesi göstermektedir. Benzer şekilde, pozitif bir kazanç eğilimi, firmanın pozitif gelecekteki nakit akışları üretme konusundaki temel yeteneğinde bir iyileşme olduğunu göstermektedir.
28,982,000.00
0.03
64,675,000.00
35,693,000.00
Net Gelir: Net Gelir pozitif
+1
UZUN: Varlıkların Getirisi pozitiftir; Varlıkların Getirisi = Olağanüstü Kalemlerden Önce Net Gelir, yıl başındaki Toplam Varlıklara bölünür
+1
Mali İşler Müdürü: Operasyonlardan Nakit Akışı pozitiftir
+1
Kazanç Kalitesi: Son yıldaki Operasyonlardan Nakit'in Net Gelir'den büyük olduğunu doğrulayarak yüksek kazanç kalitesini garantileyin. Bunu, Net Gelir'i CFOP'tan çıkararak ve sonucun sıfırdan büyük olduğunu doğrulayarak belirliyoruz.
+1
Finansal Kaldıraç, Likidite ve Fon Kaynağı
Dokuz finansal sinyalden üçü, sermaye yapısındaki değişiklikleri ve firmanın gelecekteki borç servis yükümlülüklerini karşılama yeteneğini ölçmek için tasarlanmıştır. Birçok değer firması finansal olarak kısıtlanmış olduğundan, kaldıraçta artış, likiditenin bozulması veya dış finansman kullanımının finansal risk hakkında kötü bir sinyal olduğunu varsayıyoruz.
0.13
-0.90
0.01
ΔKOL: Kaldıraç Oranındaki Değişim; Finansal olarak sıkıntıda olan bir firma, dış sermaye artırarak yeterli iç fon üretemediğini işaret ediyor. Ayrıca, uzun vadeli borçtaki artışın firmanın finansal esnekliğine ek kısıtlamalar getirmesi muhtemeldir. Finansal kaldıraçtaki artış olumsuz, kaldıraçtaki düşüş ise olumludur.
+0
ΔSIVI: Likiditedeki Değişim, cari yıl ile önceki yıl arasındaki firmanın cari oranı ile ölçülür, burada cari oranı, mali yıl sonunda cari varlıkların cari yükümlülüklere oranı olarak tanımlarız. Likiditedeki artış pozitif, azalış ise negatiftir.
+0
EQ_TEKLİFİ: Tedavüldeki Hisse Senetlerindeki Değişim; Şirket yıl içinde adi hisse senedi ihraç etmemişse bir, aksi takdirde sıfır. Uzun vadeli borçtaki artışa benzer şekilde, dış sermaye toplayan mali açıdan sıkıntılı şirketler gelecekteki yükümlülüklerini karşılamak için yeterli iç fon üretemediklerinin sinyalini veriyor olabilir. Dahası, bu şirketlerin hisse senedi fiyatlarının düşmesi muhtemel olduğunda (yani yüksek sermaye maliyeti) hisse senedi ihraç etmeye istekli olmaları, bu şirketlerin karşı karşıya olduğu kötü mali durumu vurgular. Buradaki değer, Tedavüldeki Hisse Senetlerindeki yüzdelik değişimdir. Sıfırdan büyükse, anlamı yoktur.
+0
İşletme Verimliliği
Kalan iki sinyal, firmanın operasyonlarının verimliliğindeki değişiklikleri ölçmek için tasarlanmıştır. Bu oranlar önemlidir çünkü varlıklardan elde edilen getirinin ayrıştırılmasının altında yatan iki temel yapıyı yansıtırlar.
0.01
0.02
ΔMARJ: Brüt Marjdaki Değişim; Firmanın cari brüt marj oranı (brüt marj bölü toplam satışlar) eksi bir önceki yılın brüt marj oranı. Marjlardaki bir iyileşme, faktör maliyetlerinde potansiyel bir iyileşme, envanter maliyetlerinde bir azalma veya firmanın ürününün fiyatında bir artış anlamına gelir.
+1
ΔDÖNÜŞ: Varlık Devir Hızındaki Değişim; Şirketin cari yıl varlık devir hızı oranı (toplam satışlar bölü yıl başı toplam varlıklar) eksi bir önceki yılın varlık devir hızı oranı. Varlık devir hızındaki bir iyileşme, varlık tabanından daha fazla üretkenlik anlamına gelir. Böyle bir iyileşme, daha verimli operasyonlardan (aynı satış seviyelerini üreten daha az varlık) veya satışlarda bir artıştan (aynı zamanda şirketin ürünleri için iyileştirilmiş piyasa koşulları anlamına da gelebilir) kaynaklanabilir.
+1
